【投資入門】我們相信新興市場現時的股價已反映風險因素，而投資情緒對此資產類別的悲觀情緒（可見於現時外國股票投資低於歷史水平）使其處於有利位置，令新興市場股價可望進一步上升。下文將剖析有利新興市場表現持續造好的五大因素：
1. 強勁阻力逐步轉弱
現在顯而易見的是，美元與新興市場股票的表現形成明顯的逆向關係。強勢美元普遍不利新興市場資產類別的表現，因為這會增加償還以美元計價債務的成本及導致資逆流。儘管美元的未來走勢未明朗，但美元進一步上升的空間可能較過往更有限。這對新興市場股票而言十分重要，因為此類股票通常於在多年期的美元下行週期中表現領先。
2. 基本因素轉趨穩健
近年，新興市場的宏觀經濟（貨幣和財政）及企業基本因素均有實質的改進。宏觀方面，外界普遍認為多個新興市場央行巧妙地應對近期的加息週期，比已發展市場央行更早主動解決通脹問題。受惠於良好的通脹動態，新興市場擁有進一步減息的空間，從而為新興市場股票提供週期利好因素。資本成本下降亦有助刺激新興市場的經濟和商業活動。
中國企業更善待股東
至於企業質素方面，新興市場的營運表現及企業管治標準越見提升。例如，中國企業更善待股東，因此其可投資水平也有所增加，而隨著中國的投資氣氛較低迷，這亦代表當地優秀企業的估值更形吸引。
企業增加回購股票及派息
企業增加回購股票及派息，預示前景正面（圖1及圖2），反映企業管理團隊認為其股票遭市場低估，並預期未來多年的增長前景和締造現金流能力將會好轉。企業管治質素改善及營運表現標準提升的情況，在廣泛的新興市場股票資產類別中頗為明顯。
3. 結構性利好因素
當地收入水平上升、對消費產品和服務的需求隨之增加等，均為新興市場股票帶來利好因素。全球經濟動力正由先進西方經濟體轉向新興市場，因為後者佔經濟活動的份額增加，並預期將帶來高於已發展市場的人均國內生產總值增長。
全球轉為形成多極世界經濟格局
此外，全球轉為形成多極世界經濟格局，惠及墨西哥、越南和印度等部份新興市場。其他有望為新興市場股票投資者創造可持續價值且為期數十年的結構性主題包括：科技發展、推動淨零排放、提升供應鏈靈活性的措施、政府推行的振興政策及擴展基建計劃。
以上因素預示出一個全新的資本開支超級週期將會出現。能夠在這個環境創造佳績的公司，將明顯有別於領導上個週期的科技巨擘，預計能為新興市場股票投資者創造可觀的超額回報。
4. 強勁的盈利增長
從短期至中期來說，新興市場的盈利增長預計將超越大部份其他主要地區。在盈利增長的帶動下，新興市場擁有最具潛力的回報機會。
5. 估值吸引
在過去一段時間，新興市場股票的估值一直處於吸引水平，其市盈率等指標於十年來並無重大變化。這
個情況在一定程度上源於優質的中國企業，而它們現時的估值甚低。
作者簡介：李玉麗 李玉麗女士是晉達資產管理駐香港的大中華零售業務主管，負責管理和推動晉達大中華地區的零售業務。在加入晉達資產管理前，她曾於安聯投資、高盛私人財富管理公司等公司任職，擁有豐富的行業經驗。李女士畢業於多倫多大學，並擁有香港科技大學工商管理碩士學位。
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