【投資入門】在去年的高息環境、中國經濟不振、俄烏戰爭等宏觀因素夾擊下，整個奢侈品行業的增長放緩，而豪華手錶的二手市場亦出現疲軟，不少具備投資價值的指標性品牌和型號都比數年前的高位下降了20%至40%。

勞力士收入年增長達9%

今年瑞士鐘錶產業顧問公司 LuxeConsult 和金融機構摩根士丹利連續八次共同合作，帶來瑞士鐘錶產業年度報告以及前 50 個品牌的預期收入。這份年度報告，每年都會列出排名前50名的瑞士鐘錶公司，而勞力士再次成為大贏家，收入年增長達 9%，年收入超過100億瑞士法郎，遠遠拋離第二位，年收入超過30億瑞士法郎的卡地亞。而勞力士在全球零售市場的佔有率更高達30%，可見豪華手錶市場的兩極化，比以往任何時候都更加嚴重。 

2024年的銷售相較於去年已經有所放緩

2024年的銷售相較於去年已經有所放緩，原因是宏觀經濟和地緣政治逆風，以及美國、歐洲和中國的需求下降。報告數據顯示，鐘錶行業不再處於跟以往幾年的瘋狂狀態。當然也有例外，例如勞力士的霸主地位仍然無可爭議；但另一方面，一些品牌已曾經歷或即將經歷困難時期。

2024年瑞士鐘錶出口下降了3%

根據瑞士鐘錶工業聯合會（ FHS ） 的數據，2024 年瑞士鐘錶出口下降了 3%，這可以看作是 2022 年和 2023 年創紀錄後的整合，或者可能是整個行業衰退的開始。總括而言，報告指出在經歷了新冠疫情後的三年反彈後，市場在 2024 年出現萎縮。

許多品牌都受到了奢侈品市場放緩影響

許多品牌都受到了奢侈品市場放緩的影響。首先，不僅前 50 個品牌的總營業額在 2024 年從 36萬1,270 億瑞士法郎，下降至 35萬2,580 億瑞士法郎，另外銷售的手錶數量也從接近 1,600 萬隻，下降到現在的略高於 1,300 萬隻。

豪華手錶的二手市場價格也持續下跌

與此同時，豪華手錶的二手市場價格也持續下跌。在2024年第二季度，瑞士奢侈手錶的二手市場價格環比下降了2.1%，勞力士下跌 7.1%，百達翡麗下跌 10.6%，愛彼下跌 12.4%。二手市場的下滑現象十分普遍，幾乎所有品牌都受到影響。

灰色市場庫存減少

有跡象表明，勞力士手錶的市場投機活動有所減少，灰色市場庫存減少，特定型號的等待時間縮短，顯示投機性購買變得不太普遍。預計2024年熱門勞力士潛航者 （Rolex Submariner ）的等待時間為68天，相比2023年的105天，快三分二時間。另外，報告中追蹤了九個品牌的保值率自2024年4月以來均出現連續下降。

一手市場的兩極分化

然而回顧一手市場，最令人震驚的還是市場的兩極分化，大品牌幾乎沒有受到影響，甚至繼續增長，而多個二線品牌的銷售額則大幅下滑。最大的品牌通常會進一步獲得市場份額，而這趨勢幾乎出現在奢侈品行業的所有相關領域。

高端市場表現優於中端和低端市場

報告顯示高端市場的表現優於中端和低端市場，數字上零售價超過50,000 瑞士法郎的手錶佔瑞士手錶出口總值的33.5%，而在2024年其增長幅度將達到驚人的 84%。

四大私營鐘錶品牌的長期趨勢加速

豪華手錶界的四大：勞力士、百達翡麗、愛彼和理查德米勒，佔據了47%的總市場份額。報告指出瑞士四大私營鐘錶品牌的長期趨勢加速，與2019年相比，增幅高達10.2%，非常驚人。

Van Cleef & Arpels 市場份額不斷擴大

而排名第二，歷峰集團旗下的卡地亞則鞏固了其地位，報告顯示本業為珠寶商的鐘錶品牌也呈現出類似的趨勢，如寶格麗和梵克雅寶（Van Cleef & Arpels ）的市場份額不斷擴大。另外報告也指出較大的獨立製錶品牌，如FP Journe、H. Moser & Cie和MB&F，在前幾年出現驚人增長後，也在2024年持續增長。

LVMH目前位居第五

然而，市場集中度不容否認，目前四大集團即斯沃琪、勞力士集團、歷峰集團和百達翡麗佔據了瑞士鐘錶業四分之三以上的銷售額，而 LVMH 目前位居第五，市場份額略低於 6%。

三大瑞士鐘錶集團比預計中似乎更能掌握市場的走向

儘管智能手錶仍然被認為會取代傳統手錶，但筆者認為，這個想法似乎有點過慮，三大瑞士鐘錶集團比預計中似乎更能掌握市場的走向，可能仰賴其集團優勢，對市場還是擁有其他品牌沒有的大數據，故此能在經濟逆境中做出量跌價升的景象。

盧銘恩

作者簡介：盧銘恩是華坊咨詢評估有限公司董事總經理及Asia PropTech創辦人。產業測量師出身，致力將創新科技帶進房地產業界。香港中文大學商學院客座助理教授及香港大學SPACE中國商業學院客席講師，曾獲皇家特許測量師學會(RICS)頒發之傑出成就青年獎，在多達20個國家超過50場房地產會議中擔任講者，主理亞太區多宗房地產投融及資本市場上市項目。

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。