中國於3月16日公布了一項全面的30點計劃以促進消費，駿利亨德森投資大中華區股票部主管兼投資組合經理繆子美認為，這一措施與預期不同，因為它最終採取了需求側的策略，這標誌著政策立場的重大變化，消費刺激帶動中國股市。
標誌著政策立場的重大變化
繆子美指出，該計劃具有重要意義，並可能迅速執行，因為涉及的政府機構層級和規模：
- 該計劃由中共中央辦公廳和國務院辦公廳發佈。
- 多個部門於3月17日聯合舉行新聞發布會，包括財政部、商務部、中國人民銀行、市場監管總局、國家發展和改革委員會以及人力資源和社會保障部。
這不僅僅是一個臨時解決方案
此項全面的消費復甦計劃既具有周期性又具有結構性。
- A. 週期性刺激：汽車和家電的以舊換新計劃得到擴展。
- B. 結構性改革：透過長期、可持續的改革以促進消費，如下所示：
收入增長 + 財富效應
該計劃將「促進工資收入增長」置於30項措施的最前端，因為這是可支配收入的主要組成部分。計劃提出調整最低工資標準，清償企業拖欠款項。
同時，它強調穩定股市和房市，突顯政府對財富效應的關注。
社會福利提升
- 育兒：提供生育和兒童照顧補貼，並於有人口流入的城市中增加公共教育供應。例如：內蒙古首府昨日公布了生育支持措施（首次生育一次性補助人民幣10,000元，第二胎每年補助人民幣10,000元至5歲，第三胎每年補助人民幣10,000元至10歲），這令市場推測類似計劃有機會達至全國性規模。如果假設全國將有每年人民幣5,000-10,000元的生育補助，這將轉化為每年人民幣500-1,000億元的刺激。
- 長者照護：今年，城鄉居民的養老金將從目前每人每月220元提高到約400元，並在三年內提高到約600元，五年內目標達到約1,000元。目前，中國獲得基本養老金的城鄉居民數量約為1.73億。這意味著到2025年，補充城鄉居民養老金所需的資金將超過3,700億元。
- 零工工人：取消零工工人使用基本養老金和醫療保險的戶口要求；
- 假期和帶薪休假：嚴格執行帶薪休假制度，禁止非法延長工作時間，並在中小學試行春秋假期。
財務支持
- 消費信貸支持：鼓勵金融機構增加個人消費貸款的發放。
- 財政支持：提供補貼、貸款利息補貼及其他政策工具，以改善民生並解決限制消費需求的問題。
- 促進供應側：利用中央政府預算加快教育、醫療、技能培訓、長者照護、文化旅遊、體育等領域項目的建設，旨在改善公共服務中的短處。
投資啟示
儘管基本面大多在改善，但消費股的交易並未反映此點，而是反映對政策支持的預期。此外，自去年6月以來的低基數效應將使數據在今年下半年持續改善。
各細分市場的復甦步伐
駿利亨德森投資
堅持自下而上的選股方法
駿利亨德森投資堅持自下而上的選股方法，但認為以下領域普遍存在機會：
- 更廣泛的中國消費和人工智能領域：一些平台公司將更能從消費復甦中受益。
- 韌性和回報–一些快餐和國內運動衣著品牌：這些公司擁有更強的業績記錄，盈利前景可見且具韌性，潛在的股東回報將驅動其表現超越市場。
- 高增長 – 收藏型設計師玩具公司、已成為世界最大餐飲連鎖的飲料集團、以及美容和健康產品製造商：強勁的需求和長期前景將持續吸引市場關注，特別是在當前資金流動下。
- 扭轉 – 一家跨國的多品牌酒店集團：受益於有利的成本周期和費用節省，盈利增長得以回升。亦或者自救策略開始見效，支持業務轉折。
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