美國關稅政策近期一改再改，令全球市場出現全新的發展格局，同時為投資者帶來挑戰與機遇。在現時反覆波動的市況中，投資者如何自處？如果應對？宏利投資管理亞洲區多元資產配置副主管兼高級組合經理 Marc Franklin深入了解事態發展，並就美國關稅政策調整導致市況波動建議應對策略。
（1）美國關稅下全新市場格局：過程中將出現贏家和輸家
美國近期宣佈改變關稅政策，導致環球市場急劇波動。由於美國銳意進入「再工業化」週期，必須重新審視投資策略。美國試圖透過改變關稅以重塑環球貿易發展格局，其中一項潛在影響是中國可能要轉向較為依賴消費帶動經濟的模式，過程中將出現贏家和輸家。投資者應考慮加強投資於與美國本土製造業和服務業相關的項目，有機會在「再工業化」趨勢中受惠。
此外，若中國以加快推行內部刺激經濟措施作為回應，中國消費行業可望受惠於任何推動內部消費的措施。密切留意局勢變化並相應調整投資組合，有助投資者把握獲利機會，並盡量減輕環球貿易格局轉變所帶來的風險。
應對策略
- 評估可望受惠於「再工業化」政策的美國本土製造和服務業的配置，視情況而增加這些配置。
- 全面分析中國消費市場，識別因中國轉向由消費帶動經濟而會顯著增長的行業。
（2）考慮分散投資於內部需求強勁的經濟體
全新的宏觀經濟與市場形勢可能會帶來經濟重整階段，對環球市場構成影響，依賴出口的東盟經濟體將面臨挑戰。由於貿易轉運漏洞被堵塞，越南和泰國等國家可能需要調整經濟模式。相比之下，印度經濟側重內部需求，在應對外圍衝擊時的表現會相對穩健。投資者應考慮分散投資於內部需求強勁的經濟體，從而盡量減輕地緣政治風險及加強投資組合的穩健性。
應對策略
- 評估並加強對內部需求強勁的經濟體（例如印度）的配置，抵禦地緣政治風險。
- 考慮減少投資於依賴出口的東盟地區，直至相關國家因應新宏觀經濟形勢而調整經濟模式。
- 緊貼地緣政治局勢發展及潛在的經濟政策變動，積極主動調整投資策略。
（3）估值重設：尋找有利的風險溢價
留意估值處於歷來較低水平的行業，並透過檢視信貸息差以尋找有利的風險溢價，此舉有助發掘潛在的投資機會。靈活的投資方針並定期評估估值，有助投資策略配合市場動向，並把握全新出現的投資機遇。雖然風險資產的估值料將下跌，但不同資產的調整幅度並非一致。例如，美國大型科技股及信貸息差等資產類別，特別是投資級別債券及已發展市場高收益債券，已經率先出現估值重設，股票的估值倍數下降，而信貸息差則擴闊。
應對策略
- 密切留意投資級別債券的信貸息差，當息差擴闊並產生有利的風險溢價時把握獲利機會。
- 維持靈活的投資策略，迅速適應市場估值變動，並捕捉在各個資產類別新出現的投資機會。
（4）分散投資於美國本土及國際市場的機會
美國優先政策可能觸發一些外資撤離當地市場。雖然本土散戶投資者繼續買入美國股票，但勞動市場需保持穩健，才能延續這股趨勢。若美股的估值回復至長期平均水平，對美國及外國投資者而言，可望湧現大量投資機會。這個情況可為投資者提供策略性入市位，把握以較為有利的估值水平入市的獲利機會，隨著市況回復穩定時，投資回報有望提高。
應對策略
- 考慮分散投資於美國本土及國際市場的機會，盡量減輕與美國優先政策相關的風險。
- 對本土散戶投資者的舉動及勞動市場趨勢的轉向保持警惕，這些變化有可能影響美股資金流向。
（5）應考慮維持較高的現金配置
雖然當前市況充滿挑戰，但隨著估值重設，市場的長期回報潛力正在上升。投資者應考慮維持較高的現金配置，從而在估值重設時把握新出現的投資機會。投資重點在於嚴守風險管理紀律及分散投資，並把握隨時出現的投資機會。此舉包括密切注意估值，並把握市場回調的機會，從而建立具抗跌力的投資組合，以有效應對未來的不確定性，無需在由消息主導的市況中試圖猜測完美的買賣時機。維持長遠目光可確保投資策略與不斷演進的市況保持一致，讓投資者能夠受惠於長期增長潛力。
應對策略
- 增持現金配置，準備好在市場調整時入市投資，並把握估值重設帶來的機會。
- 聚焦於建立多元化投資組合，重點是嚴守風險管理紀律，從而應對市場不確定性。
- 避免進行建基於短期消息的選時交易，並維持長遠投資目光，以配合不斷演進的市況，並把握增長潛力所帶來的獲利機會。
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